Οι ερευνητές συχνά αφήνουν τον καρπό μιας συγχώνευσης. Το πρόβλημα οφείλεται στην ενσωμάτωση και όχι στη σκόπιμη διαγραφή, προτείνει μια μελέτη.
ΕΝΑ
Παρά το σημαντικό μέγεθός της, η φαρμακευτική αγορά είναι πολύ κατακερματισμένη. Και μεταμορφώνεται γρήγορα. Η Κίνα είναι πλέον ένας από τους ηγέτες της. Μετά από μια σημαντική μεταρρύθμιση, το Μέσο Βασίλειο αντιπροσώπευε το 8% των κλινικών δοκιμών το 2010 και έχει ξεπεράσει τις Ηνωμένες Πολιτείες σε όγκο δοκιμών από το 2020, σύμφωνα με μια πρόσφατη μελέτη που δημοσιεύτηκε από το NBER (From Free Rider to Innovator: The Rise of China’s Drug Development; WP 34977, Μάρτιος 2026).
Η κατακερματισμένη δομή αυτής της αγοράς τροφοδοτεί τις εξαγορές, είτε για να συμπληρώσει ένα χαρτοφυλάκιο ειδικοτήτων είτε για να ενισχύσει την παρουσία της σε μια θέση είτε για να διορθώσει την απώλεια διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας για φάρμακα με υψηλό τζίρο. Είναι πολύ συχνοί τα τελευταία χρόνια σε τομείς ανάπτυξης όπως η παχυσαρκία, η ογκολογία και η ανοσολογία. Μεταξύ των μεγαλύτερων, η Pfizer ανέλαβε τη Metsera (παχυσαρκία) για 10 δισεκατομμύρια δολάρια και τη Seagen (ογκολογία) για 43 δισεκατομμύρια το 2025. Έχουν όμως αυτές οι εξαγορές θετική επίδραση στη φαρμακευτική καινοτομία;
«Οι εξαγορές ενθαρρύνουν τη συνεργασία μεταξύ ερευνητικών ομάδων, αλλά αυτή είναι επιλεκτική και άνιση».
Το θέμα είναι πολύ επίκαιρο. Οι αντιμονοπωλιακές αρχές αξιολογούν όλο και περισσότερο τις εξαγορές όσον αφορά τις επιπτώσεις τους στην καινοτομία, με πολύ κριτική ματιά. Μιλάμε επίσης για «Killer Acquisitions» όταν οι εξαγορές αποφεύγουν τις αλληλοεπικαλυπτόμενες ερευνητικές προσπάθειες και περιορίζουν τον ανταγωνισμό μεταξύ έργων.
Μείωση ανθρώπινου κεφαλαίου
Ο περιορισμός του ανταγωνισμού μπορεί να προέλθει από τη μείωση του ανθρώπινου κεφαλαίου που τροφοδοτεί την έρευνα, δείχνει μια νέα μελέτη που δημοσιεύτηκε από το ακαδημαϊκό φόρουμ Promarket, από το George J. Stigler Center for the Study of the Economy and the State στο University of Chicago Booth School of Business. Η μελέτη δείχνει ότι οι ερευνητές μπορούν να εγκαταλείψουν την ομάδα εάν η ενσωμάτωση δεν τους ικανοποιεί. Η παραγωγικότητα των επιστημόνων που παραμένουν στην εταιρεία μπορεί να περιοριστεί. Και οι αλλαγές στις προτεραιότητες μπορούν να βάλουν τέλος στα έργα. Το ερευνητικό θέμα των Carmine Ornaghi και Lorenzo Cassi είναι «Αποκτήσεις, κύκλος εργασιών αποθεμάτων και καινοτομία: Στοιχεία από τη φαρμακευτική βιομηχανία» (European Economic Review, Απρίλιος 2026).
Οι συγγραφείς αναλύουν περισσότερες από 500 εξαγορές φαρμακευτικών προϊόντων μεταξύ 1988 και 2015 χρησιμοποιώντας δεδομένα από το Ευρωπαϊκό Γραφείο Διπλωμάτων Ευρεσιτεχνίας και κρίνουν τη δραστηριότητα χιλιάδων ερευνητών πριν και μετά από μια συναλλαγή συγχωνεύσεων και εξαγορών. Έμειναν οι επιστήμονες με τη συγχωνευμένη εταιρεία για να συνεχίσουν τις δραστηριότητές τους Ε&Α, ενώθηκαν σε άλλους οργανισμούς για να πραγματοποιήσουν δραστηριότητες Ε&Α ή εγκατέλειψαν εντελώς τον τομέα της καινοτομίας;
Το αποτέλεσμα της μελέτης είναι απογοητευτικό όσον αφορά την καινοτομία: Οι εξαγορές συνοδεύονται από αξιοσημείωτη αύξηση στις αποχωρήσεις ερευνητών, σημαντικές μειώσεις της παραγωγικότητας μεταξύ αυτών που αλλάζουν εταιρείες και σημαντικές μειώσεις στην παραγωγή διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, ακόμη και μεταξύ επιστημόνων που παραμένουν στη συγχωνευμένη εταιρεία. Αυτές οι τάσεις υποδηλώνουν διάβρωση του καινοτόμου ανθρώπινου κεφαλαίου λόγω της ολοκλήρωσης και όχι της σκόπιμης απομάκρυνσης. Οι συγγραφείς προτιμούν τον όρο «αποκτήματα ανθρωποκτονίας» παρά «δολοφονικές αποκτήσεις» προκειμένου να «τονίσουν τόσο την ανθρώπινη διάσταση αυτής της απώλειας όσο και τη μη προμελετημένη φύση της».
Η πιθανότητα ένας ερευνητής να σταματήσει να καταθέτει διπλώματα ευρεσιτεχνίας αυξάνεται, σύμφωνα με τη μελέτη, «κατά 7 έως 17 ποσοστιαίες μονάδες μετά από μια απόκτηση». Σημειώνει επίσης ότι «οι ερευνητές που απασχολούνται σε εξαγορασθείσες εταιρείες έχουν 12 έως 19 ποσοστιαίες μονάδες περισσότερες πιθανότητες να ενταχθούν σε άλλη εταιρεία μετά από εξαγορά». από συγκρίσιμους ερευνητές που εργάζονται για μη στοχευμένες εταιρείες. Τρίτον, “η καινοτομία μειώνεται ακόμη και μεταξύ των εφευρετών που παραμένουν στη συγχωνευμένη εταιρεία, όσον αφορά τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας. Οι εξαγορές ενθαρρύνουν τη συνεργασία μεταξύ ερευνητικών ομάδων, αλλά αυτό είναι επιλεκτικό και άνισο. Προφανώς, τα αποτελέσματα της συνέργειας δυσκολεύονται να εκδηλωθούν.
Και η Ελβετία;
Οι εξαγορές δεν έχουν αρνητικές επιπτώσεις μόνο σε επίπεδο καινοτομίας. Τελικά, ο μέτοχος υφίσταται επίσης συχνά αρνητικές συνέπειες. Θα ήταν ενδιαφέρον να γνωρίζουμε, όσον αφορά την καινοτομία, τα αποτελέσματα των συναλλαγών των ελβετικών ομίλων.
Οι ελβετικοί όμιλοι, οι οποίοι είναι συχνοί αγοραστές, φαίνεται ωστόσο να αποτελούν εξαιρέσεις όσον αφορά τις θέσεις εργασίας, την καινοτομία και την αξία των μετόχων. Η μελέτη BAK Economics από τις αρχές του 2025 δείχνει ετήσια αύξηση της προστιθέμενης αξίας κατά 14,8% σε διάστημα 10 ετών, 2,3% της απασχόλησης και συμβολή στο ήμισυ της αύξησης του ΑΕΠ. Επιπλέον, αυτή την Τετάρτη, μάθαμε ότι η Ελβετία ήταν έβδομη στον κόσμο όσον αφορά τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας, με περίπου 10.000 πατέντες που κατατέθηκαν το 2025.
