Από την πανδημία, η Ινδονησία έχει σημειώσει σταθερή ετήσια ανάπτυξη 5%. Στη συνέχεια, το Ιράν έκλεισε τα στενά του Ορμούζ.
Καθώς η μεγαλύτερη οικονομία της Νοτιοανατολικής Ασίας εξακολουθεί να βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στα εισαγόμενα καύσιμα παρά το γεγονός ότι έχει τα δικά της αποθέματα πετρελαίου, η κυβέρνηση της Ινδονησίας δέχτηκε άμεσο πλήγμα.
Το κόστος των επιδοτήσεων καυσίμων, για τις οποίες οι υπουργοί είχαν προϋπολογίσει περίπου 22 δισεκατομμύρια δολάρια (19,2 δισεκατομμύρια €), εκτοξεύτηκε. Το πρακτορείο ειδήσεων Reuters ανέφερε τον Μάρτιο ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα χρειάζονταν επιπλέον 6 δισεκατομμύρια δολάρια ή περισσότερα για να διατηρήσουν τις τιμές σταθερές.
Το εθνικό νόμισμα, η ρουπία, υποχώρησε 8% σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ κοντά στις 18.000 ανά δολάριο. Το χρηματιστήριο της Τζακάρτα, το οποίο οδήγησε σε ρεκόρ άνω των 9.000, υποχώρησε κατά ένα τρίτο, καθιστώντας το χρηματιστήριο με τις χειρότερες επιδόσεις φέτος.
Οι ξένοι επενδυτές απέσυραν δισεκατομμύρια από τα περιουσιακά στοιχεία της Ινδονησίας Financial Times υπολόγισε ότι τα παγκόσμια αμοιβαία κεφάλαια πούλησαν μετοχές καθαρής αξίας 3,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος – το μεγαλύτερο ξεπούλημα από λίγο πριν από την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση του 1997-98.
Οι αγορές τρομοκρατήθηκαν από την αύξηση του ενεργειακού κόστους που συγκρούστηκε με τις υποσχέσεις τεράστιων δαπανών του λαϊκιστή Προέδρου Prabowo Subianto.
Οι λαϊκιστικές δαπάνες συναντούν την απώθηση της αγοράς
Κατά τη διάρκεια της προεκλογικής του εκστρατείας το 2024, ο Prabowo υποσχέθηκε να αυξήσει την οικονομική ανάπτυξη στο 8% ξοδεύοντας τρισεκατομμύρια ρουπίες για στέγαση, εκπαίδευση και υγεία.
Από τότε που εξελέγη, έχει επίσης ξεκινήσει ένα νέο κρατικό επενδυτικό ταμείο που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 900 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ενώ η πρόσθετη χρηματοδότηση προσέλκυσε ισχυρή πολιτική και δημόσια υποστήριξη, οι επενδυτές και άλλοι ειδικοί ανησυχούσαν. Ο Ολλανδός οικονομολόγος Rizal Shidiq στο Πανεπιστήμιο του Leiden περιέγραψε τις πολιτικές του Prabowo ως “υπερβολικά φιλόδοξες” και “αναποτελεσματικές”.
«Η αγορά βλέπει τα εμβληματικά προγράμματα του Προέδρου ως σημαντική πίεση σε έναν ήδη στενό δημοσιονομικό χώρο», είπε ο Shidiq στη DW, προσθέτοντας ότι το κλείσιμο του Hormuz έκανε τα σχέδια δαπανών να φαίνονται «ολοένα και πιο μη βιώσιμα».
Η Ινδονησία ευημερούσε για χρόνια με σταθερή ανάπτυξη που υποστηριζόταν από συνετή προϋπολογισμό και ανώτατο όριο ελλείμματος 3% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ). Ωστόσο, η κυβέρνηση του Prabowo έχει επικριθεί ότι βασίζεται σε μεγαλύτερα ελλείμματα και ωθεί τη χώρα προς την ανάπτυξη που συντηρείται από το χρέος.
Οι τόκοι χρέους της Ινδονησίας είναι ένα μεγάλο φορτίο που πρέπει να σηκωθεί
Σύμφωνα με τα στοιχεία της CEIC, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ινδονησίας είναι 40,75%, χαμηλότερος από πολλούς ομοτίμους αναδυόμενων αγορών. Αλλά το κόστος εξυπηρέτησης αυτού του χρέους είναι το πραγματικό πρόβλημα.
Τα τοπικά μέσα ενημέρωσης ανέφεραν πρόσφατα ότι σχεδόν το ένα τέταρτο του συνόλου των φορολογικών εσόδων το 2026 θα κατευθυνόταν σε πληρωμές τόκων – υπερδιπλάσια από την αναλογία που προτείνει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Η Ινδονησία υστερεί επίσης έναντι των ομοτίμων της Νοτιοανατολικής Ασίας, όπως η Ταϊλάνδη, το Βιετνάμ και οι Φιλιππίνες σε φορολογικά έσοδα.
Η Τζακάρτα αντιμετωπίζει επίσης μεγάλη πίεση αναχρηματοδότησης, με περίπου 834 τρισεκατομμύρια ρουπίες (46,1 δισεκατομμύρια δολάρια, 40,3 δισεκατομμύρια ευρώ) του δημόσιου χρέους να λήγει φέτος, σύμφωνα με το οικονομικό πρακτορείο ειδήσεων Kontan.
«Η κυβέρνηση έχει δίκιο να θέλει ταχύτερη ανάπτυξη», έγραψε ο Arianto Patunru, συνεργάτης του Εθνικού Πανεπιστημίου της Αυστραλίας στην Ινδονησία, σε πρόσφατη ανάρτηση στο blog. «Αλλά η φιλοδοξία δεν υποκαθιστά την αξιοπιστία».
Η υποβάθμιση θα αυξήσει τη φυγή κεφαλαίων από την Ινδονησία
Αυτές οι ανησυχίες σχετικά με την αξιοπιστία είχαν ήδη επιληφθεί από τους οίκους αξιολόγησης. Νωρίτερα φέτος, οι Moody’s και Fitch μείωσαν τις προοπτικές της Ινδονησίας σε αρνητικές, επικαλούμενοι τους κινδύνους από την ταχεία ώθηση δαπανών του Prabowo.
Η χρηματοοικονομική εταιρεία MSCI με έδρα τις ΗΠΑ, η οποία κατέχει τον δείκτη αναφοράς που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για την παρακολούθηση των εγχώριων μετοχών, προειδοποίησε τον Ιανουάριο ότι η Ινδονησία κινδύνευε να υποβαθμιστεί από μια αναδυόμενη αγορά σε μια οικονομία αιχμής.
Η MSCI παραπονέθηκε ότι τα στοιχεία ιδιοκτησίας ορισμένων εταιρειών εισηγμένων στη Τζακάρτα ήταν πολύ αδιαφανή, ενώ ορισμένες συναλλαγές φαινόταν συντονισμένες. Αυτό κατέστησε δύσκολο για τους επενδυτές να γνωρίζουν τον πραγματικό αριθμό μετοχών προς πώληση και να εμπιστεύονται τις τιμές της αγοράς.
Σε μια περαιτέρω αμηχανία, η S&P Global Ratings προειδοποίησε την περασμένη εβδομάδα (9 Ιουλίου 2026) ότι μπορεί επίσης να ανακοινώσει παρόμοια υποβάθμιση, επικαλούμενη ζητήματα διαφάνειας.
Αυτή η αλλαγή του καθεστώτος θα ήταν πραγματικό πλήγμα για μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες οικονομίες της G20, καθώς πολλοί θεσμικοί επενδυτές αποφεύγουν τις συνοριακές αγορές.
“Μια υποβάθμιση…Â θα ήταν σοβαρή… καθώς η χώρα θα έπεφτε από το ραντάρ των επενδυτών που ειδικεύονται στις αναδυόμενες οικονομίες ακριβώς τη στιγμή που χρειάζεται να αξιοποιήσει περισσότερο κεφάλαιο για να δημιουργήσει ανάπτυξη”, δήλωσε ο Shidiq.
Ενώ η πτώση των τιμών του πετρελαίου θα βοηθήσει τώρα στη σταθεροποίηση των δημόσιων οικονομικών, ο Prabowo εξακολουθεί να αντιμετωπίζει έντονη πίεση για να χαλιναγωγήσει τις φιλοδοξίες του, τις οποίες ο Siwage Dharma Negara, ανώτερος συνεργάτης του Ινστιτούτου Νοτιοανατολικής Ασίας (ISEAS) με έδρα τη Σιγκαπούρη, αμφιβάλλει ότι θα τηρήσει πλήρως.
«Νομίζω ότι οι λαϊκιστικές δαπάνες θα συνεχίσουν να επεκτείνονται ταχύτερα από την είσπραξη των κρατικών εσόδων», είπε ο Νεγκάρα στη DW. «Με αυτήν την τρέχουσα τάση, οι αγορές θα βλέπουν την Ινδονησία ως προορισμό υψηλού κινδύνου».
Τα δημοσιονομικά δεινά της Ινδονησίας προκαλούν αναμνήσεις από το 1998
Η ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση έδωσε στην Ινδονησία ένα διαρκές μάθημα για τη δημοσιονομική σύνεση. Τα υψηλά χρέη, ο φιλικός καπιταλισμός και η αδύναμη τραπεζική εποπτεία σήμαιναν ότι η χώρα επλήγη περισσότερο από το κραχ – που είδε πολλές ασιατικές οικονομίες να καταρρέουν ταυτόχρονα.
Η ρουπία έχασε περισσότερο από το 80% της αξίας της και η ινδονησιακή οικονομία συρρικνώθηκε κατά 13%, πυροδοτώντας θανατηφόρες ταραχές που ανάγκασαν τον τότε υποστηριζόμενο από τις ΗΠΑ δικτάτορα Σουχάρτο να παραιτηθεί.
Έχοντας μάθει για την ανάγκη για ισχυρότερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και αυστηρότερους κανονισμούς, οι επενδυτές ανησυχούν ότι κάποια από τη σύνεση που κατακτήθηκε με κόπο τώρα διαβρώνεται.
Ενώ η Τζακάρτα δεν κινδυνεύει να επαναλάβει τις υπερβολές των ετών της κρίσης, πιθανότατα θα δυσκολευτεί να πετύχει τον στόχο ανάπτυξης του 5% φέτος, πόσο μάλλον το πολυπόθητο 8%.
Ο Negara προειδοποίησε ότι η εμπιστοσύνη των επενδυτών «μπορεί να επιδεινωθεί γρήγορα εάν οι ανησυχίες σχετικά με τη διακυβέρνηση, οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι και η νομισματική πίεση αλληλοενισχύονται όπως το 1998».
Ο Patunru του Εθνικού Πανεπιστημίου της Αυστραλίας προχώρησε παραπέρα, λέγοντας στη DW ότι εάν ο Prabowo δεν χαλιναγωγήσει την πληθωρικότητα του, η οικονομική τύχη της Ινδονησίας κινδυνεύει να περάσει από μια «απώλεια αργής κίνησης σε ελεύθερη πτώση».
Επιμέλεια: Andreas Becker
