μιΜετά από δύο δεκαετίες, οι επενδυτές θα αναρωτιούνται για πόσο καιρό μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει η χρηματιστηριακή αγορά. Είναι ασφαλές να αγοράσετε περισσότερες μετοχές; Είναι ευάλωτο το συνταξιοδοτικό τους χαρτοφυλάκιο ή το χαρτοφυλάκιο μετοχών τους σε περίπτωση κατάρρευσης των χρηματοπιστωτικών αγορών, και ειδικά εκείνων των ΗΠΑ;
Όταν οι χρηματιστηριακές αγορές ανεβαίνουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα – και πέρα από το επίπεδο όπου τα κανονικά κέρδη μπορούν να διατηρήσουν τις τιμές των μετοχών – μερικοί «ειδικοί» συνήθως προειδοποιούν για ένα επικείμενο κραχ.
Πολλοί από αυτούς τους εμπειρογνώμονες – αναλυτές και χρηματοοικονομικοί οικονομολόγοι της πόλης – προχωρούν νωρίς με τις προβλέψεις τους, μόνο για να περάσει η αγορά πολλά ακόμη χρόνια ανεβαίνοντας. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, αυτοί οι ειδικοί απαξιώνονται και όλες οι προειδοποιήσεις αγνοούνται.
Σήμερα, γινόμαστε μάρτυρες του ίδιου. Και πάλι εκείνοι που προειδοποίησαν πέρυσι και πρόπερσι – ότι η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης είναι, ναι, ο τεχνητός και ο εταιρικός δανεισμός από εταιρείες τεχνολογίας είναι πολύ υψηλός – μπορεί να βρεθούν να μουρμουρίζουν για το πώς θα έρθει η στιγμή της δικαίωσής τους.
Οι επενδυτές βρίσκονται τώρα σε αυτή την επικίνδυνη κατάσταση να σκληραγωγούνται σε οτιδήποτε εμποδίζει την άντληση περισσότερων μετρητών στα χρηματιστήρια.
Η έμφαση σε αυτή τη συζήτηση δίνεται στους δείκτες του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης – τον S&P 500 και τον τεχνολογικά βαρύ Nasdaq. Αλλά έχει σημασία για όλους, επειδή όλα τα μεγαλύτερα οικονομικά σοκ των τελευταίων 100 ετών έχουν επισκέψει στον υπόλοιπο κόσμο τράπεζες, Αμερικανοί επενδυτές ή χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ.
Στο επίκεντρο αυτή τη στιγμή είναι η συγκέντρωση μετοχών σε μόλις επτά εταιρείες, τις Magnificent Seven: Amazon, Alphabet (Google), Nvidia, Meta (Facebook), Microsoft, Apple και Tesla (πιθανόν σύντομα να συγχωνευθούν με το άλλο εγχείρημα του Elon Musk, Space X).
Υπήρχαν ενδείξεις ότι η όρεξη των επενδυτών μειώνονταν στην αρχή του έτους, καθώς πολλοί από τους επτά άρχισαν να δανείζονται για να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.
Αυτή η απώλεια όρεξης για μετοχές έγινε πιο σοβαρή όταν ο Ντόναλντ Τραμπ άρχισε να εκτοξεύει ρουκέτες προς την κατεύθυνση του Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου.
Ωστόσο, ο πανικός ήταν βραχύβιος. Ο φόβος της απώλειας κράτησε τους περισσότερους επενδυτές στο παιχνίδι. Ως μέτρο του πόσο σκληραγωγημένοι είχαν γίνει οι επενδυτές με τις συμβουλές ειδικών και τον δυνητικά καταστροφικό αντίκτυπο των πολέμων (ή απειλών από υψηλότερο δανεισμό, υψηλότερα επιτόκια ή οτιδήποτε άλλο), χρειάστηκε μόνο ο Τραμπ να πει στα τέλη Μαρτίου ότι ήταν σε συνομιλίες με το Ιράν για να εκτιναχθεί ξανά ο S&P 500.
Και η προηγούμενη εβδομάδα δεν ήταν διαφορετική. Περισσότερες προειδοποιήσεις και περισσότερα κέρδη στο χρηματιστήριο.
Την Πέμπτη, ο Ludovic Subran, επικεφαλής επενδύσεων στη μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρεία της Γερμανίας, Allianz, είπε ότι η απόφαση της SpaceX να δανειστεί χρήματα με πώληση ομολόγων 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων, λίγο μετά την άντληση 86 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την καταχώρισή της που έσπασε ρεκόρ στη Νέα Υόρκη, ήταν σαφές σημάδι ότι οι αγορές εισέρχονται σε «επικράτεια φούσκας».
Τα σχόλιά του ακολούθησαν εκείνα του 87χρονου Jeremy Grantham, διάσημο στην πόλη ως ιδρυτής και επενδυτικός σύμβουλος ενός μεγάλου διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων, ο οποίος είπε ότι η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης επρόκειτο να σκάσει και ότι πουλούσε.
Ο Dhaval Joshi, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής της BCA Research, αποκάλεσε την τρέχουσα κατάσταση τρέλα του πλήθους.
μετά την προώθηση του ενημερωτικού δελτίου
Επικαλούμενος μια μελέτη των επενδυτικών κύκλων, είπε ότι η αγορά λειτουργεί καλά όταν λαμβάνει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες και τις επεξεργάζεται για να καταλήξει σε ένα συμπέρασμα.
Τότε η κατάσταση μπορεί να αλλάξει. Η μελέτη λέει: «Τα πλήθη μπορούν να πάνε από τη σοφία στην τρέλα όταν «αντί οι επενδυτές να έχουν μια σειρά από απόψεις, οι απόψεις τους συσχετίζονται. Όταν συμβαίνει αυτό, είτε επειδή συγχρονίζουν τις απόψεις τους είτε επειδή οι διαφωνούντες κάθονται έξω, το πλήθος χάνει τη διαφορετικότητα που είναι το θεμέλιο για την ακρίβειά του.»
Ο Joshi λέει ότι παρακολουθεί μια οικονομική ύφεση ή επιθετικές αυξήσεις στα επιτόκια ως πιο ακριβή ιστορικά έναυσμα για κραχ της αγοράς.
Το επιχείρημα του Grantham είναι ότι η τεχνητή νοημοσύνη είναι σαν την εφεύρεση των σιδηροδρόμων ή του Διαδικτύου. Όλοι υπερεπενδύουν και σύντομα, όταν συνειδητοποιούν ότι είναι μια κοινή χρήση, όπως ο ηλεκτρισμός, καταλαβαίνουν ότι δεν υπάρχουν πολλά χρήματα για να βγάλουν από την ίδια την εφεύρεση, εκτός από εκείνους που, με την πάροδο του χρόνου, δημιουργούν υπηρεσίες γύρω από αυτήν.
Η Google και η Meta είναι διαφημιστικές επιχειρήσεις. Θα πουλήσουν περισσότερες διαφημίσεις επαρκείς για να δικαιολογήσουν την τιμή της μετοχής τους; Σχεδόν σίγουρα όχι.
Είναι ανησυχητικό το γεγονός ότι οι 10 μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 αντιπροσωπεύουν περίπου το 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του δείκτη, που είναι πολύ πάνω από το ανώτατο όριο του 27% που επιτεύχθηκε κατά τη διάρκεια της τεχνολογικής φούσκας του 1999-2000.
Ωστόσο, η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης πρέπει να τρέξει ακόμη περισσότερο επειδή οι 10 κορυφαίοι έχουν τεράστια κέρδη, έχουν έναν πρόεδρο των ΗΠΑ που είναι έτοιμος να χάσει πολέμους για να κρατήσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές ευτυχισμένες και ο κόσμος είναι γεμάτος αποταμιεύσεις αναζητώντας σπίτι.
Έρχεται μια συντριβή και δεν υπάρχει κρυστάλλινη σφαίρα που να προμηνύει το έναυσμα. Το μόνο που μπορούμε να πούμε αυτή τη στιγμή είναι ότι όλοι στις χρηματοπιστωτικές αγορές εργάζονται πολύ σκληρά για να καθυστερήσουν την ημέρα του απολογισμού.
