Δημοσίευση κύκλου εργασιών 1ου τριμήνου 2026
Χθες, ο Όμιλος DMS δημοσίευσε κύκλο εργασιών 10,0 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου του οικονομικού έτους 2026. Σε μια ακόμη πολύπλοκη διεθνή αγορά, η ακτινολογία κατέγραψε πτώση -5% (8,1 εκατ. ευρώ) ενώ η οστική πυκνομετρία σημείωσε μεγαλύτερη πτώση κατά -20% (1,9 εκατ. ευρώ).
Η διοίκηση αναμένει ανάπτυξη του 2ου τριμήνου τόσο στην ακτινολογία όσο και στην οστική πυκνομετρία και επαναλαμβάνει τους στόχους της για 1/ υπεραπόδοση της αγοράς ιατρικής απεικόνισης κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους και 2/ βελτίωση της κερδοφορίας της.
Καθυστέρηση παράδοσης στη σύμβαση της Ουκρανίας
Το πρώτο τρίμηνο, η DMS κατέγραψε επιβράδυνση στον κύκλο εργασιών της κατά -8% στα 10,0 εκατ. ευρώ.
Το τμήμα Ακτινολογίας (81% του κύκλου εργασιών) έδειξε σχετική ανθεκτικότητα (-5% ετησίως) σε ένα λιγότερο δυναμικό περιβάλλον. Η πτώση εξηγείται κυρίως από μια δυσμενή επίδραση της βάσης που συνδέεται με τη σταδιακή κατάργηση των παραδόσεων της σύμβασης της Ουκρανίας, ιδίως στο συμβόλαιο κινητής τηλεφωνίας !M1 Adam (1 παρτίδα που παραδόθηκε έναντι 3 το τέταρτο τρίμηνο).
Ωστόσο, πρέπει να σημειωθούν δύο δομικά στοιχεία: 1) η μείωση της δραστηριότητας OEM (50% του μείγματος έναντι 68% το 1ο τρίμηνο του 2025), τιμώρησε μηχανικά τον όγκο και 2) την άνοδο των πωλήσεων δικής του επωνυμίας (50% έναντι 32%), που υποστηρίζεται ιδίως από μια σημαντική παραγγελία για τραπέζια Platinum στη Νότια Αμερική. Νότος.
Αυτή η αλλαγή στο μείγμα είναι ποιοτικά θετική (καλύτερος εμπορικός έλεγχος και δυνητικά υψηλότερα περιθώρια κέρδους).
Σχόλια PDJ Euroland Corporate:
Μετά τη συνέντευξή μας με τη διοίκηση, διατηρήσαμε αρκετά σημεία:
* Η DMS υπενθυμίζει την τοποθέτησή της ως «συμπληρωματική προσφορά» για μεγάλους παίκτες. Η διοίκηση εξηγεί ότι δεν επιδιώκει πλέον να νικήσει τη GE, τη Philips, τη Siemens ή άλλες κατά μέτωπο σε όλη τη γκάμα, αλλά να καλύψει τις τρύπες στην προσφορά τους. Στην πράξη, παρέχοντας ένα προϊόν που δεν έχουν αυτές οι ομάδες. Επιτρέψτε σε έναν μεγαλύτερο παίκτη να προσφέρει μια πιο ολοκληρωμένη γκάμα. πουλήστε μια λύση που ταιριάζει στον κατάλογο ενός μεγάλου OEM.
*Ο όμιλος θέλει να επιτύχει εξωτερική ανάπτυξη, χωρίς όμως να καταναλώνει μετρητά.
* Η διοίκηση επικεντρώνεται πλέον πολύ στο περιθώριο κέρδους, όχι μόνο στην ανάπτυξη.
Η DMS προσπαθεί να μετατρέψει ένα ιστορικά εύθραυστο και ασταθές αρχείο σε ένα πιο αξιόπιστο, καλύτερα χρηματοδοτούμενο, πιο διεθνή medtech μικρής κεφαλαιοποίησης, με πραγματικό περιθώριο μόχλευσης, του οποίου το επόμενο στάδιο επαναβαθμολόγησης εξαρτάται κυρίως από την εμπορική εκτέλεση στις Ηνωμένες Πολιτείες και την ικανότητα μετατροπής έκτακτων συμβάσεων σε διαρθρωτική ανάπτυξη.
Προοπτικές & εκτιμήσεις
Όσον αφορά τις προοπτικές, το DMS αναμένει επανάληψη της ανάπτυξης από το δεύτερο τρίμηνο, υποστηριζόμενη τόσο από την Ακτινολογία όσο και από την Πυκνομετρία των Οστών, εκτός εάν επιδεινωθεί το γεωπολιτικό πλαίσιο. Ο όμιλος επιβεβαιώνει τη φιλοδοξία του να ξεπεράσει την αγορά ιατρικής απεικόνισης το 2026.
Οι κύριοι ηλεκτρονόμοι που εντοπίστηκαν είναι: 1/ συνεχιζόμενες παραδόσεις κινητών ακτινολογικών συσκευών στην Ουκρανία, 2/ καλή εμπορική δυναμική στη Βόρεια Αμερική, 3/ η εμπορική κυκλοφορία της λύσης ONYX (κινητά ακτινολογίας) που αναμένεται το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Σύσταση
Μετά από αυτό το δελτίο τύπου, διατηρούμε τη σύσταση Αγοράς με στόχο τιμής 2,0 €.
