Ενώ η συνολική ανάπτυξη του λιανικού εμπορίου στην Κίνα σταμάτησε το οικονομικό 2025, ο τομέας του αθλητισμού ξεχώρισε με μετεωρική άνοδο 15,7%. Στο επίκεντρο αυτού του μετασχηματισμού, η Li Ning Company Limited κάνει μια επιθετική περιστροφή, εγκαταλείποντας την ιδιότητά της ως γενικής επωνυμίας έτοιμων ενδυμάτων για να γίνει παίκτης τεχνολογίας υψηλής απόδοσης.
Το 2025, η Κίνα εγκατέλειψε τους καναπέδες για αθλητικά γήπεδα.
Παρά την εύθραυστη οικονομία όπου η καταναλωτική εμπιστοσύνη παραμένει στάσιμη σε χαμηλό επίπεδο 90,6 μονάδων το 2025, ο κινεζικός αθλητικός τομέας έχει απογειωθεί. Ενώ η συνολική ανάπτυξη λιανικής επιβραδύνθηκε στο 3,7 τοις εκατό – φτάνοντας τα 50,1 τρισεκατομμύρια γιουάν – το Εθνικό Γραφείο Στατιστικής (NBS) ανέφερε ότι τα αθλητικά και ψυχαγωγικά είδη εκτινάχθηκαν κατά 15,7 τοις εκατό.
Αυτή η δυναμική τροφοδοτείται από το 15ο Πενταετές Σχέδιο, το οποίο στοχεύει να διπλασιάσει το μέγεθος της βιομηχανίας στα 7 τρισεκατομμύρια CNY έως το 2030 και να δημιουργήσει 100 υπαίθριους προορισμούς. Ο στόχος είναι να μεταβείτε από την απλή φιλοξενία εκδηλώσεων στο να γίνετε παγκόσμιος ηγέτης, καθοδηγούμενος από διεθνώς αναγνωρισμένες εθνικές μάρκες και ελίτ αθλητικές εταιρείες.
Ο κινέζος κατασκευαστής αθλητικού εξοπλισμού Li Ning οδηγεί σε αυτό το κύμα επαναπροσανατολίζοντας τον εαυτό του σε προϊόντα αιχμής που προορίζονται για την ελίτ, προκειμένου να ανταγωνιστεί τους παγκόσμιους γίγαντες. Η εταιρεία δεσμεύεται στο «Ολυμπιακό αποτέλεσμα» του 2026 για να προωθήσει το brand της, ενώ πραγματοποιεί αναδιάρθρωση του δικτύου καταστημάτων της με επίκεντρο την «ποιότητα και την αποτελεσματικότητα».
Η εταιρεία με έδρα το Πεκίνο ξεκίνησε επίσης καταστήματα COUNTERFLOW Trace για να καταγράψει την έκρηξη στις υπαίθριες δραστηριότητες και χρησιμοποιεί υποδομές που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη για την επίλυση προβλημάτων της εφοδιαστικής αλυσίδας. Όπως είναι φυσικό, οι προσπάθειες αυτές αρχίζουν να αποτυπώνονται στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας.
Μια επιτυχία που κάνει θόρυβο
Το οικονομικό 2025, η Li Ning κατέγραψε έσοδα 29,6 δισεκατομμυρίων CNY, αύξηση 3,2% από 28,7 δισεκατομμύρια CNY το προηγούμενο έτος. Τα μικτά κέρδη της αυξήθηκαν επίσης στα 14,5 δισ. CNY, σε σύγκριση με 13,9 δισ. CNY σε ετήσια βάση. Λόγω του αυξανόμενου κόστους και της δύσκολης αγοράς, η εταιρεία χρειάστηκε να επενδύσει πολλά για να παραμείνει ανταγωνιστική. Έτσι, το καθαρό περιθώριο κέρδους της συρρικνώθηκε, από 10,5% σε 9,9%.
Η πραγματική απόδοση αποδεικνύεται μικτή. Το τμήμα Running αυξήθηκε κατά 10% από έτος σε έτος, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το ένα τρίτο των πωλήσεων. Το Badminton διέπρεψε επίσης με άνοδο 30%, ειδικά καθώς η μάρκα επικεντρώθηκε εκ νέου στην πώληση εξοπλισμού υψηλότερου περιθωρίου. Αντίστροφα, το μπάσκετ υποχώρησε κατά 19%, μια σκόπιμη «προσαρμογή» με στόχο το ξεπούλημα παλαιών μετοχών και την τυποποίηση των τιμών.
Εάν το διαδικτυακό εμπόριο περιόρισε τη ζημιά με μονοψήφια αύξηση του κύκλου εργασιών, οι φυσικές λιανικές πωλήσεις υπέφεραν. Τα έσοδα από ιδιόκτητα καταστήματα μειώθηκαν κατά 3,4% σε ετήσια βάση, καθώς η εταιρεία έκλεισε στρατηγικά 59 καταστήματα με χαμηλή απόδοση για να προσαρμοστεί στις μεταβαλλόμενες ροές πελατών.
Σε συγκρίσιμη βάση (LFL), τα στοιχεία είναι πιο σκληρά, παρουσιάζοντας ελαφρά συνολική πτώση, αν και οι διαδικτυακές πωλήσεις κατάφεραν να αυξηθούν κατά τη διάρκεια του έτους συνολικά, καθώς η μάρκα έστρεψε την ψηφιακή στρατηγική της σε νέες πλατφόρμες.
Η ετυμηγορία αποτίμησης
Η μετοχή της Li Ning παρουσιάζει επί του παρόντος σταθερή δυναμική, διαπραγματεύόμενη στα 18,7 CNY μετά από άλμα 39,8% το περασμένο έτος. Κινείται ακόμη και κοντά στο υψηλό 52 εβδομάδων του 20,4 CNY. Αυτό ανεβάζει την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας στα 49,4 δισεκατομμύρια CNY (7,3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ).
Αν και η αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) 16,2x με βάση τις οδηγίες του έτους 2026 είναι ελαφρώς υψηλότερη από τον μέσο όρο τριών ετών που ήταν 14,5x, η αγορά έχει σαφώς υψηλές προσδοκίες.
Οι επενδυτές θα μπορούσαν επίσης να λάβουν μέρισμα με προβλεπόμενη απόδοση 3,1% για το οικονομικό έτος 2026, το οποίο θα παραμείνει σταθερό το 2027. Οι επαγγελματίες είναι αποφασιστικά αισιόδοξοι: από τους 31 αναλυτές, οι 26 συνιστούν Αγορά.
Με μέσο στόχο τιμής 22,6 CNY, η μετοχή εξακολουθεί να έχει ανοδικές δυνατότητες 18% από τα τρέχοντα επίπεδα. Τούτου λεχθέντος, ο δρόμος για την επίτευξη αυτών των στόχων δεν είναι χωρίς παγίδες.
Un exrcice d’équilibriste
Πρώτα απ ‘όλα, η αγορά είναι εξαιρετικά κορεσμένη. Ο Λι Νινγκ πρέπει να μάχεται συνεχώς ενάντια σε παγκόσμιους γίγαντες όπως η Nike και η Adidas, καθώς και με επιθετικούς τοπικούς αντιπάλους όπως η Anta Sports.
Οικονομικά η κατάσταση είναι κάπως ασταθής. Ενώ τα έσοδα συνεχίζουν να αυξάνονται, η κερδοφορία επηρεάστηκε πρόσφατα από το αυξημένο λειτουργικό κόστος και τις μαζικές δαπάνες μάρκετινγκ. Τέλος, για να συμβαδίσει με την ταχεία τεχνολογική εξέλιξη των υλικών και του διαδικτυακού εμπορίου, η εταιρεία πρέπει να συνεχίσει να επενδύει μαζικά στην Ε&Α, ώστε να μην χάσει τη σημασία της.
