Η Ρωσία έχει πουλήσει σημαντικούς όγκους των αποθεμάτων χρυσού της μέχρι στιγμής το 2026, καθώς το Κρεμλίνο επιδιώκει να συγκεντρώσει μετρητά για να αντισταθμίσει ένα μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα.
Η Ρωσική Κεντρική Τράπεζα ανακοίνωσε πρόσφατα ότι τα αποθέματά της σε χρυσό ανήλθαν σε 73,4 εκατομμύρια ουγγιές τροίας, ή 2.282 μετρικούς τόνους, στις αρχές Ιουλίου. Αυτό αντιπροσωπεύει μείωση περίπου 43,5 μετρικών τόνων από τις αρχές του 2026.
Αυτό σημαίνει ότι τα αποθέματα χρυσού της Ρωσίας βρίσκονται τώρα στο χαμηλότερο επίπεδο από πριν από την έναρξη της πλήρους κλίμακας εισβολής στην Ουκρανία τον Φεβρουάριο του 2022.
Οι τιμές του χρυσού έφθασαν σε επίπεδα ρεκόρ νωρίτερα φέτος, με τις τιμές να κυμαίνονται κατά μέσο όρο γύρω στα 4.800 δολάρια (4.210 €) ανά ουγγιά τους πρώτους τέσσερις μήνες πριν υποχωρήσουν στο τρέχον επίπεδο των περίπου 4.000 δολαρίων ανά ουγγιά. Το sell-off της Μόσχας είναι πιθανό να έχει συγκεντρώσει περισσότερα από 5 δισεκατομμύρια δολάρια.
«Το γεγονός ότι πουλάνε χρυσό σημαίνει ότι τους τελειώνουν άλλα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία», λέει στη DW η Ελίνα Ριμπάκοβα, οικονομολόγος στο Ινστιτούτο Διεθνών Οικονομικών Πίτερσον. “Έτσι, υπάρχει πίεση στο έλλειμμα και επίσης πίεση στις πηγές για τη χρηματοδότηση αυτού του ελλείμματος.”
Προβλήματα προϋπολογισμού
Ο προϋπολογισμός της Ρωσίας βρίσκεται υπό σοβαρή πίεση τα τελευταία χρόνια λόγω των μαζικά αυξημένων αμυντικών δαπανών της, οι οποίες χρηματοδοτούν τον πόλεμο στην Ουκρανία.
Νωρίτερα φέτος, το Financial Times ανέφερε ότι το υπουργείο Οικονομικών της χώρας είχε προειδοποιήσει το υπουργικό συμβούλιο με επιστολή του ότι οι υπερβολικές δαπάνες για τον πόλεμο θα ήταν τουλάχιστον 28 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026, με περαιτέρω υπερβολικές δαπάνες να αναμένονται το 2027 και το 2028. Οι αμυντικές δαπάνες έχουν υπερτετραπλασιαστεί από το 2021. Ανήλθαν συνολικά σε περίπου 16 τρισεκατομμύρια ρούβλια (¬2025 δισεκατομμύρια ευρώ σε ¬ 202 δισεκατομμύρια ευρώ).
Ο Chris Weafer, οικονομικός αναλυτής με έδρα τη Μόσχα στην εταιρεία συμβούλων Macro-Advisory, λέει ότι ενώ το ρωσικό sell-off χρυσού είναι σημαντικό, δεν πρόκειται για πώληση πανικού.
«Είναι μια εξαιρετική κατάσταση, αλλά είναι μια σχετικά φυσιολογική τάση», είπε στη DW. «Δεν αντιπροσωπεύει κανένα στοιχείο της Ρωσίας να σπάει, να ξεμένει από χρήματα, να μην έχει τίποτα άλλο και να πουλά κυριολεκτικά το ασήμι του νοικοκυριού».
Λέει ότι ο χρυσός που εκφόρτωσε η Ρωσία έχει πουληθεί κυρίως από το υπουργείο Οικονομικών της χώρας, μέσω του Εθνικού Ταμείου Πρόνοιας (NWF), αντί της Ρωσικής Κεντρικής Τράπεζας.
«Από τις αρχές του 2022, ο χρυσός ήταν ένα από τα περιουσιακά στοιχεία που μπορούσε να αγοράσει το Εθνικό Ταμείο Πρόνοιας, επειδή τα αμερικανικά ομόλογα και ομόλογα δεν ήταν διαθέσιμα σε αυτά (ως αποτέλεσμα των κυρώσεων μετά την εισβολή στην Ουκρανία).»
Ο Weafer επεσήμανε ότι το περιουσιακό στοιχείο είχε γίνει βασικό ρευστό συστατικό του ταμείου, κάτι που, είπε, ήταν ακριβώς αυτό για το οποίο προορίζεται ένα εθνικό ταμείο πρόνοιας: να πωλείται όταν χρειάζονται κεφάλαια, ιδιαίτερα σε δύσκολες στιγμές.
Η πώληση χρυσού του αμοιβαίου κεφαλαίου αποσκοπεί στην αναπλήρωση των λεγόμενων ρευστών περιουσιακών στοιχείων του. Ο Weafer εκτιμά ότι η αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι περίπου 150 δισεκατομμύρια δολάρια, με περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια από αυτά να περιγράφονται ως «ρευστά».
«Το Κρεμλίνο δεν θέλει να πέσει αυτό το buffer γιατί αυτό θα οδηγούσε σε ίσως περισσότερες εικασίες για χρηματοπιστωτική κρίση ή οικονομικές δυσκολίες και θα υπονόμευε τη γεωπολιτική θέση του Κρεμλίνου», είπε ο Weafer.
«Του αρέσει να απεικονίζει τη χώρα ως πολύ σταθερή και πολύ ισχυρή, και ότι τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά είναι ένα σημαντικό μέρος αυτού».
Λέει ότι ένας άλλος σημαντικός παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι ως ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς χρυσού στον κόσμο, η Ρωσία μπορεί να αναπληρώσει τα αποθέματα που έχει πουλήσει σχετικά γρήγορα αγοράζοντας από τους εγχώριους παραγωγούς της. Η Ρωσία κατέχει τα πέμπτα μεγαλύτερα αποθέματα στον κόσμο, περίπου στο ίδιο επίπεδο με την Κίνα, τη Γαλλία και την Ιταλία, και σημαντικά πίσω από τις δύο πρώτες, Γερμανία και ΗΠΑ.
Η Ribakova συμφωνεί ότι αυτό προσφέρει στη Ρωσία ένα σημαντικό απόθεμα ασφαλείας.
«Η Ρωσία έχει ένα πλεονέκτημα», είπε. “Παράγει χρυσό η ίδια. Έτσι, όταν ανησυχούσε για κυρώσεις, διέθεσε μέρος των χρημάτων στις αγορές χρυσού, που αγόραζαν από τους εγχώριους παραγωγούς.”
Χρηματοδότηση του πολέμου για το άμεσο μέλλον
Το γεγονός ότι η Ρωσία έχει γίνει ένας από τους μεγαλύτερους πωλητές χρυσού έχει εγείρει περαιτέρω ερωτήματα σχετικά με το έλλειμμα του προϋπολογισμού της και τι λέει αυτό για την ευρύτερη οικονομική σταθερότητα.
Οι δαπάνες και το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού της Ρωσίας θα μπορούσαν να υπερβούν τα επίσημα σχέδια κατά περισσότερο από 1 τρισεκατομμύριο ρούβλια (12,85 δισεκατομμύρια δολάρια) το 2026, σύμφωνα με «πρόσφατα κυβερνητικά στοιχεία». Το δημοσιονομικό έλλειμμα προβλέπεται επί του παρόντος να είναι 1,6% του ΑΕΠ για το 2026, που είναι περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια, και θα μπορούσε ακόμη να αυξηθεί.
Ωστόσο, τα βελτιωμένα έσοδα από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, που ενισχύθηκαν από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου λόγω του πολέμου στο Ιράν, βοήθησαν τη Μόσχα να αντισταθμίσει τις δημοσιονομικές δυσκολίες μέχρι στιγμής το 2026.
Η Ribakova λέει ότι όλα επιστρέφουν στις τιμές και τα έσοδα που παίρνει η Ρωσία από το πετρέλαιο και το φυσικό της αέριο, αποκαλώντας το “πραγματικό όριο” στην ικανότητα της Μόσχας να χρηματοδοτήσει τον πόλεμο στην Ουκρανία που διαρκεί τεσσεράμισι χρόνο.
«Όλα εξαρτώνται από αυτό», σημείωσε. “Όταν η τιμή του πετρελαίου είναι υψηλή, η Ρωσία αποκτά έσοδα. Είναι πιο εύκολο να δανειστείτε, το εγχώριο χρηματοπιστωτικό της σύστημα είναι πιο υγιές. Εάν η τιμή του πετρελαίου πέσει, ας πούμε, στα εξήντα ή στα σαράντα, τότε αντιμετωπίζετε αμέσως κρίση”.
Τόσο η ίδια όσο και η Weafer προειδοποιούν ότι παρά τις προφανείς οικονομικές δυσκολίες που έχει αυτή τη στιγμή η ρωσική οικονομία, μπορεί να συνεχίσει να χρηματοδοτεί τον πόλεμο για το άμεσο μέλλον, μειώνοντας τις μη αμυντικές δαπάνες.
«Ο Πούτιν μπορεί να συνεχίσει να πηγαίνει για χρόνια στο σημερινό περιβάλλον», είπε η Ριμπάκοβα. «Ίσως να μην σημειώνουμε πρόοδο στην πρώτη γραμμή, κάτι που δεν έχουμε δει καμία πρόοδο τα τελευταία δύο χρόνια, αλλά εξακολουθεί να είναι σε θέση να ρίξει πόρους στον πόλεμο με την Ουκρανία».
«Ακόμη και αν το έλλειμμα συνεχίσει ως έχει, η Ρωσία μπορεί να βρει τα χρήματα και πραγματικά δεν θα βρεθεί σε κανένα είδος οικονομικής κρίσης ή σε αδύναμη γεωπολιτική θέση τους επόμενους 12 έως 24 μήνες», δήλωσε ο Γουίφερ.
Ωστόσο, επισημαίνει την προφανή μακροπρόθεσμη ζημιά που προκαλείται στην οικονομία και το πρόβλημα που μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω πτώση.
«Δημιουργεί αυτή την τεράστια στρέβλωση στην οικονομία και δημιουργεί αυτή τη μακροπρόθεσμη αρνητική εικόνα που τώρα δημιουργεί διαιρέσεις στην κυβέρνηση», είπε.
Πρόσθεσε ότι η κατάσταση είχε ένα χάσμα μεταξύ των υπευθύνων για την οικονομική ανάπτυξη και του Κρεμλίνου. Το μήνυμά τους, είπε, είναι ότι η τρέχουσα προσέγγιση δεν μπορεί να διατηρηθεί, «αν θέλετε η οικονομία να επιστρέψει σε μια πιο φυσιολογική τροχιά μετά την ειρήνη. Αυτό είναι το συμπέρασμα».
Επιμέλεια: Rob Mudge
