Βασιλική Σουηδική Ακαδημία Επιστημών
Αυτό το άρθρο εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο Planet Money εγκύκλιος. Μπορείτε να εγγραφείτε εδώ.
Το πρωί της Δευτέρας, οι οικονομολόγοι του κόσμου συντονίστηκαν σε μια ανακοίνωση από τη Σουηδία για να μάθουν ποιος κέρδισε το φετινό βραβείο Νόμπελ στα οικονομικά. Και πήραμε ένα μάθημα που αφορούσε … παγωτό.
Οι νικητές ήταν ο Robert Hall του Πανεπιστημίου Stanford και ο Michael Woodford του Πανεπιστημίου Columbia. Η επιτροπή του βραβείου τους τίμησε «για μικροοικονομικά θεμέλια μακροοικονομικής σταθεροποίησης».
Για να εξηγήσουμε τι σημαίνει αυτό – όπως θα προσπαθήσουμε να κάνουμε σε αυτό το ενημερωτικό δελτίο – ο Timo Boppart, οικονομολόγος στο Πανεπιστήμιο της Στοκχόλμης και μέλος της επιτροπής του βραβείου, σηκώθηκε και περπάτησε σαν να έδινε μια ομιλία στο TED. Κάποια στιγμή ανέβασε μια εικόνα στην οθόνη πίσω του: ένα μενού παγωτού.
Ο Boppart χρησιμοποίησε το μενού του παγωτού για να προσφέρει ένα γλυκό μάθημα στα οικονομικά.
“Πώς καθορίζουν πραγματικά οι εταιρείες τις τιμές;” ρώτησε ο Μπόπαρτ. “Αυτό φαίνεται εδώ με αυτό το μενού παγωτού. Οι τιμές δεν προσαρμόζονται [on] σε συνεχή βάση. Αντίθετα, οι εταιρείες καθορίζουν την τιμή αυτού του παγωτού για μια ολόκληρη σεζόν».
Το παγωτό ήταν ένα ποιητικό παράδειγμα. Γιατί οι τιμές, όπως το παγωτό, μπορεί να γίνουν κολλώδεις. Στην πραγματικότητα, οι οικονομολόγοι χρησιμοποιούν τον όρο «κολλώδεις τιμές» για να περιγράψουν πώς οι τιμές μπορούν να παραμείνουν επίμονα σταθερές ακόμη και όταν αλλάζουν οι οικονομικές συνθήκες.
Αυτή η φαινομενικά μικρή λεπτομέρεια μπορεί να έχει τεράστιες συνέπειες για ολόκληρη την οικονομία. Οι σταθερές τιμές είναι ο ακρογωνιαίος λίθος αυτού που είναι γνωστό ως “Νέα Κεϋνσιανή οικονομία” – ένα πλαίσιο που βοήθησε στην αναμόρφωση της μακροοικονομικής θεωρίας και του τρόπου με τον οποίο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σκέφτονται για την καταπολέμηση της ύφεσης και τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Το φετινό βραβείο τίμησε το έργο που βοήθησε να τεθούν τα θεμέλια για τη Νέα Κεϋνσιανή οικονομία. Στην πορεία, ο Hall, ο Woodford και άλλοι μελετητές βοήθησαν να δώσουν νέα πνοή στις ιδέες του οικονομικού γίγαντα John Maynard Keynes, του οποίου η πνευματική κληρονομιά, για ένα διάστημα, φαινόταν ότι κινδύνευε να λιώσει.
Για να καταλάβουμε γιατί, πρέπει να πάμε πίσω στη δεκαετία του 1970, όταν η οικονομία γνώρισε κάτι που, για κάποιους, φαινόταν να ακυρώνει τα κεϋνσιανά οικονομικά.
Ο κεϋνσιανισμός παγώνει τον εγκέφαλο
Ο John Maynard Keynes είναι βασικά ο πατέρας της μακροοικονομίας, της μελέτης του πώς λειτουργεί ολόκληρη η οικονομία, συμπεριλαμβανομένου του τι μπορεί να κάνει η κυβέρνηση για την καταπολέμηση της ύφεσης, την τόνωση της απασχόλησης και τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Η ανακάλυψη του Keynes ήρθε στα βάθη της Μεγάλης Ύφεσης, όταν δημοσίευσε Η Γενική Θεωρία της Απασχόλησης, του Τόκου και του Χρήματος. Διατύπωσε μια ιδέα που μπορεί να φαίνεται προφανής σήμερα, αλλά αμφισβήτησε την οικονομική ορθοδοξία της εποχής του: μια οικονομία μπορεί να κολλήσει σε μια παρατεταμένη ύφεση και η ελεύθερη αγορά δεν θα επαναφέρει τους πάντες στην εργασία από μόνη της. Αντίθετα, έγραψε ο Κέινς, χρειαζόμασταν την κυβέρνηση να βοηθήσει στην τόνωση των δαπανών, να επαναφέρει τους ανθρώπους στη δουλειά και να επαναφέρει την οικονομία στην υγεία.
Αν έχετε παρακολουθήσει ποτέ ένα μάθημα Econ 101, πιθανότατα θα έχετε ακούσει για το «αόρατο χέρι» της ελεύθερης αγοράς. Είναι η ιδέα ότι οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις που επιδιώκουν τα δικά τους συμφέροντα σε ανταγωνιστικές αγορές μπορούν να βοηθήσουν την οικονομία να αξιοποιήσει πλήρως τις δυνατότητές της χωρίς η κυβέρνηση να χρειαστεί να παρέμβει. Ο Keynes βασικά υποστήριξε ότι δεν μπορούσαμε να βασιζόμαστε στο αόρατο χέρι για να βγάλουμε την οικονομία από μια ύφεση. Χρειαζόμασταν το ορατό χέρι της κυβέρνησης.
Ο Κέινς επηρέασε μια ολόκληρη γενιά οικονομολόγων και πολιτικών. Ακόμη και ο Milton Friedman, ένας ισχυρός υποστηρικτής της ελεύθερης αγοράς, αναφέρθηκε ότι το 1965 είπε: «Είμαστε όλοι Κεϋνσιανοί τώρα». (Αργότερα είπε ότι το απόσπασμα είχε αφαιρεθεί από το πλαίσιο.)
Στη δεκαετία του 1970, ωστόσο, τα κυρίαρχα κεϋνσιανά μοντέλα – και οι πολιτικές που βοήθησαν στην καθοδήγηση – αντιμετώπισαν προβλήματα. Ο πληθωρισμός και η ανεργία αυξήθηκαν μαζί – ένας επώδυνος συνδυασμός γνωστός ως «στασιμοπληθωρισμός.» Τα υπάρχοντα κεϋνσιανά μοντέλα προσπάθησαν να τον εξηγήσουν.
«Για πολύ καιρό, οι συνταγές του Κέινς φαινόταν να λειτουργούν, αλλά στη συνέχεια απέτυχαν κατά τη διάρκεια της πετρελαϊκής κρίσης στη δεκαετία του 1970, όταν η υψηλή ανεργία και ο υψηλός πληθωρισμός κυριάρχησαν ταυτόχρονα», είπε ο Τζον Χάσλερ, πρόεδρος της επιτροπής Νόμπελ, όταν ανακοίνωσαν το βραβείο.
Όταν τα μοντέλα της παλιάς σχολής παραπαίουν, ορισμένοι οικονομολόγοι θέλησαν να απορρίψουν τον Keynes χονδρικά. Οικονομολόγοι όπως ο Ρόμπερτ Λούκας και ο Έντουαρντ Πρέσκοτ -που ο καθένας κέρδισε τα βραβεία Νόμπελ- αμφισβήτησαν τα κεϋνσιανά οικονομικά και την πεποίθησή του ότι η κυβερνητική πολιτική θα μπορούσε να εξομαλύνει αποτελεσματικά τα σκαμπανεβάσματα της οικονομίας. Ονομάστε το η εκδίκηση του αόρατου χεριού.
Μια κεντρική κριτική: Τα κεϋνσιανά μοντέλα βασίζονταν πολύ σε πρότυπα που βρέθηκαν σε προηγούμενα οικονομικά δεδομένα χωρίς να εξηγούν επαρκώς τις μεμονωμένες αποφάσεις πίσω από αυτά. Η αντιμετώπιση αυτής της κριτικής σήμαινε να δοθούν στα μοντέλα «μικροβάσεις»: ξεκινώντας από τις αποφάσεις μεμονωμένων ανθρώπων και επιχειρήσεων για να εξηγηθεί πώς λειτουργεί ολόκληρη η οικονομία. Η οικονομία αποτελείται από ανθρώπους και οι άνθρωποι σκέφτονται μπροστά. Προβλέπουν τι θα κάνουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και αυτές οι προσδοκίες διαμορφώνουν τον τρόπο με τον οποίο ξοδεύουν, αποταμιεύουν και επενδύουν. Εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αλλάξουν κατεύθυνση, η συμπεριφορά των ανθρώπων μπορεί επίσης να κάνει τα παλιά πρότυπα έναν αναξιόπιστο οδηγό για το εάν μια νέα πολιτική θα λειτουργήσει.
Μια επιρροή εναλλακτική στον κεϋνσιανισμό, που αναπτύχθηκε από τον Prescott και άλλους οικονομολόγους, έγινε γνωστή ως θεωρία του «πραγματικού επιχειρηματικού κύκλου». Αυτά τα μοντέλα υπέθεταν ότι οι τιμές και οι μισθοί ήταν εντελώς ευέλικτοι, προσαρμόζοντας ελεύθερα καθώς άλλαζαν οι οικονομικές συνθήκες. Εάν η ζήτηση για εργαζομένους έπεφτε, οι μισθοί θα μπορούσαν επίσης να μειωθούν, καθιστώντας τους εργαζομένους φθηνότερους στην πρόσληψη και επιτρέποντας στην αγορά εργασίας να εξισορροπήσει την προσφορά και τη ζήτηση. Αυτό άφησε ελάχιστο χώρο για ένα γνωστό χαρακτηριστικό της ύφεσης: ανθρώπους που θέλουν να εργαστούν αλλά δεν μπορούν να βρουν δουλειά.
Ο Γκρέγκορι Μάνκιου, τώρα οικονομολόγος στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ, μπήκε στο μεταπτυχιακό στο MIT μαζί με τον Μάικλ Γούντφορντ το 1980. Μάθαιναν μακροοικονομικά όπως ακριβώς οι οικονομολόγοι μάλωναν για το πώς να την ξαναχτίσουν.
«Ο Λούκας και ο Πρέσκοτ ήταν ανοδικοί, αλλά πολλοί από εμάς ήμασταν δύσπιστοι για τα συμπεράσματά τους», λέει ο Mankiw. Planet Money. “Και τότε ήταν που άνθρωποι όπως ο Woodford και ο Hall μπήκαν στη σκηνή. Η αίσθηση ήταν ότι οι άνθρωποι που απέρριπταν το κεϋνσιανό μοντέλο πετούσαν έξω το μωρό με το νερό του μπάνιου. Και έτσι αντί να το πετάξουν έξω, ήθελαν να διορθώσουν τα προβλήματα.”
Μια φρέσκια σέσουλα Keynes
Ο Hall και ο Woodford βοήθησαν στην ανοικοδόμηση της μακροοικονομίας γύρω από τις αποφάσεις μεμονωμένων ανθρώπων και επιχειρήσεων. Ο Hall άνοιξε νέους δρόμους στην κατανόηση του πώς οι προσδοκίες των ανθρώπων για το μέλλον διαμορφώνουν τις δαπάνες τους σήμερα. Ο Woodford βασίστηκε σε αυτό το έργο, αναπτύσσοντας ένα πλαίσιο που συνδύαζε μελλοντικές αποφάσεις δαπανών με σταθερές τιμές.
Για να δούμε γιατί οι σταθερές τιμές έχουν σημασία, ας επιστρέψουμε στο παράδειγμα του παγωτού. Ας πούμε ότι υπάρχει ύφεση και η ζήτηση για παγωτό πέφτει κατακόρυφα. Τα καταστήματα ενδέχεται να μην μειώσουν γρήγορα τις τιμές του παγωτού για να προσελκύσουν τους πελάτες πίσω. Ίσως η αλλαγή μενού και πινακίδων κοστίζει χρόνο και χρήμα. Ή ίσως τα καταστήματα να μην είναι ακόμα σίγουρο αν η πτώση της ζήτησης είναι προσωρινή ή έρχεται να μείνει. Αντίθετα, διατηρούν τις τιμές παγωμένες, πουλάνε λιγότερες μπάλες και, τελικά, μπορεί να καταλήξουν να μειώσουν τις ώρες εργασίας ή να απολύσουν άτομα. Όταν οι τιμές δεν προσαρμόζονται, οι θέσεις εργασίας και οι επιχειρήσεις δέχονται πλήγμα.
Η ίδια ιστορία ισχύει και για τους μισθούς, που υποθέτουμε ότι είναι μεγαλύτερος παράγοντας στην οικονομία από τις τιμές του παγωτού.
“Όταν οι οικονομολόγοι μιλούν για σταθερές τιμές, περιλαμβάνουν επίσης σταθερούς μισθούς – την τιμή της εργασίας”, λέει ο Mankiw. “Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν προσαρμόζουν τους μισθούς τους κάθε μήνα.”
Σε όλη την οικονομία, αυτή η κολλώδης ή η «ακαμψία των τιμών» μπορεί να έχει μεγάλες συνέπειες. Όταν μειώνονται οι δαπάνες, οι τιμές και οι μισθοί δεν προσαρμόζονται γρήγορα και ευέλικτα για να κρατούν τους ανθρώπους να αγοράζουν και τις επιχειρήσεις να προσλαμβάνουν. Αντί οι τιμές να πέφτουν για να ενώσουν την προσφορά και τη ζήτηση, σε αυτά τα μοντέλα, η κολλώδης τιμή προκαλεί πτώση της παραγωγής και της απασχόλησης. Βοηθά να εξηγηθεί γιατί, κατά τη διάρκεια της ύφεσης, τα άτομα που θέλουν να εργαστούν μπορούν να παραμείνουν χωρίς δουλειά για μεγάλα χρονικά διαστήματα.
«Η εισαγωγή αυτών των ακαμψιών τιμών στο πλαίσιο ήταν απολύτως καίριας σημασίας γιατί αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το αόρατο χέρι δεν μπορεί να κάνει τα μαγικά του και υπάρχει περιθώριο για πολιτική παρέμβαση», δήλωσε ο Boppart στην ανακοίνωση του βραβείου Νόμπελ.
Με άλλα λόγια, ακόμη και όταν οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις σκέφτονται εκ των προτέρων και ενεργούν για τα δικά τους συμφέροντα, οι σταθερές τιμές μπορούν να κρατήσουν την οικονομία καθηλωμένη σε ύφεση. Ονομάστε το comeback του Keynes. Σε αυτά τα μοντέλα, οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να έχουν να διαδραματίσουν ρόλο στην επαναφορά της οικονομίας σε τροχιά.
Αυτή ήταν η υπόσχεση της Νέας Κεϋνσιανής οικονομίας: λάβετε σοβαρά υπόψη τις επικρίσεις των παλαιών μοντέλων, ξαναχτίστε μοντέλα γύρω από μεμονωμένες αποφάσεις και διατηρήστε την κεντρική ιδέα του Κέινς ότι η ελεύθερη αγορά δεν θα αναπηδά πάντα από μόνη της.
«Ένα πράγμα που ξεκάθαρα διαφοροποιεί τα κεϋνσιανά μοντέλα από τα μοντέλα πραγματικού επιχειρηματικού κύκλου ήταν η ευελιξία ή η σταθερότητα των τιμών», λέει ο Mankiw. «Οι περισσότεροι οικονομολόγοι σήμερα – όχι όλοι – αλλά νομίζω ότι οι περισσότεροι οικονομολόγοι σήμερα συμφωνούν με την παραδοχή της σταθερής τιμής».
Αυτά τα νέα κεϋνσιανά μοντέλα έγιναν αναπόσπαστο μέρος του τρόπου με τον οποίο οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες σκέφτονται για την καταπολέμηση της ύφεσης και τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Το έργο του Γούντφορντ, για παράδειγμα, βοήθησε να τεθούν οι θεωρητικές βάσεις για «προοδευτική καθοδήγηση», μια στρατηγική που χρησιμοποίησε η Federal Reserve κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης. Η Fed μείωσε το βασικό της επιτόκιο σχεδόν στο μηδέν, αλλά η οικονομία εξακολουθούσε να χρειάζεται τόνωση. Έτσι, υπό τον τότε πρόεδρο Ben Bernanke, η Fed έδειξε ότι περίμενε να διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Διαμορφώνοντας προσδοκίες για τα μελλοντικά επιτόκια, η Fed προσπάθησε να βοηθήσει στη μείωση του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού και να ενθαρρύνει τις δαπάνες σήμερα.
Οι ιδέες του Keynes επιβίωσαν με νέα θεμέλια. Και ο Mankiw προσφέρει μια ενημέρωση στη διάσημη γραμμή του Milton Friedman: «Είμαστε όλοι Νεοκεϋνσιανοί τώρα», λέει.
Υ.Γ. Σε όλο αυτό το κομμάτι, ονομάσαμε αυτό το βραβείο “Βραβείο Νόμπελ στα οικονομικά”. Αλλά το να το ονομάζουμε αυτό είναι εκπληκτικά αμφιλεγόμενο. Τεχνικά, έχει πολύ πιο βαρύ όνομα. Τα οικονομικά δεν ήταν ένα από τα βραβεία που δημιούργησε ο Άλφρεντ Νόμπελ. Πώς λοιπόν έγινε μέλος του συλλόγου; Ο Ricky και εγώ λέμε αυτήν την ιστορία στο τελευταίο επεισόδιο του Ο δείκτης από το Planet Money. Δείτε το όταν κυκλοφορήσει την Τρίτη.
