Όλα τα βλέμματα στρέφονται στον πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh και τις πρώτες του κινήσεις για τα επιτόκια

ΟΥΑΣΙΓΚΤΟΝ — Από τότε που ο Κέβιν Γουόρς ορίστηκε από τον Πρόεδρο Τραμπ στα τέλη Ιανουαρίου για να ηγηθεί της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, υπάρχει ένα ερώτημα: Θα επιδιώξει να αυξήσει τα επιτόκια για να τιθασεύσει τον πληθωρισμό ή να τα μειώσει όπως ζητούσε από καιρό ο Τραμπ;

Την Τετάρτη, ο Warsh μπορεί να δώσει τις πρώτες υποδείξεις μιας απάντησης όταν επιβλέπει την πρώτη του συνεδρίαση για την πολιτική της Fed ως πρόεδρος και θα πραγματοποιήσει μια συνέντευξη Τύπου στη συνέχεια. Οι αγορές ομολόγων, οι οποίες μπορούν να ταλαντεύονται απότομα στις δηλώσεις μιας καρέκλας, θα παρακολουθούν ιδιαίτερα στενά για τυχόν σημάδια προς ποια κατεύθυνση κλίνει.

«Αναμένουμε ότι η συνέντευξη Τύπου θα είναι κομβική», έγραψε σε σημείωμα ο Jonathan Pingle, οικονομολόγος στην επενδυτική τράπεζα UBS. “Αυτή θα είναι η πρώτη δημόσια εμφάνιση του Kevin Warsh ως Chair. …Δεν γνωρίζουμε πραγματικά ποιες είναι οι πολιτικές του απόψεις.â€

Οι οικονομολόγοι λένε ότι ο Warsh πιθανότατα θα επιδιώξει μια ουδέτερη προσέγγιση, κυρίως επειδή αναλαμβάνει τη Fed σε μια δύσκολη στιγμή. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός έχει καταστήσει σχεδόν αδύνατο για τη Fed να μειώσει τα επιτόκια σύντομα, κάτι που θα μπορούσε να τονώσει την ανάπτυξη και να αυξήσει περαιτέρω τις τιμές. Οι προσλήψεις έχουν βελτιωθεί αισθητά από την αρχή του έτους, αφαιρώντας ένα άλλο βασικό σκεπτικό για μειώσεις επιτοκίων. Και οι άλλοι 11 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην επιτροπή καθορισμού των επιτοκίων της Fed – συμπεριλαμβανομένου του προκατόχου του Warsh, πρώην προέδρου Jerome Powell – είναι διχασμένοι σχετικά με το εάν θα χρειαστεί αύξηση του βασικού επιτοκίου της Fed ή εάν μπορεί να παραμείνει αμετάβλητο.

Οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν απότομα μετά την είδηση ​​ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν κατέληξαν σε μια αρχική συμφωνία για τον τερματισμό του πολέμου τους, ο οποίος θα μπορούσε τελικά να μειώσει τον πληθωρισμό. Ωστόσο, δεν είναι σαφές εάν μπορεί να επιτευχθεί μόνιμη συμφωνία.

«Το σωστό πράγμα που πρέπει να κάνετε τώρα είναι να περιμένετε και να δείτε», είπε ο William English, οικονομολόγος στο Yale School of Management και πρώην κορυφαίος οικονομολόγος της Fed.

Ο πληθωρισμός έχει εκτιναχθεί σε υψηλό τριετίας στο 4,2%, δήλωσε η κυβέρνηση την περασμένη εβδομάδα, κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών του φυσικού αερίου. Ακόμη και ο Τραμπ έχει υποχωρήσει λίγο από τις αμείλικτες απαιτήσεις του για χαμηλότερα επιτόκια, και αντ’ αυτού υποστήριξε ότι οι αυξήσεις επιτοκίων – τις οποίες η Fed αναλαμβάνει να δροσίσει την οικονομία και να επιβραδύνει τον πληθωρισμό – δεν είναι απαραίτητες.

Σε μια συνέντευξη νωρίτερα αυτόν τον μήνα στο «Meet the Press» του NBC, ο Τραμπ είπε, «Ο Κέβιν είναι φανταστικός και θέλω να κάνει ό,τι θέλει», αλλά πρόσθεσε, «δεν υπάρχει λόγος να αυξηθούν τα επιτόκια».

Την Τετάρτη η Fed αναμένεται ευρέως να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο περίπου στο 3,6%, όπου παρέμεινε από τον περασμένο Δεκέμβριο. Όταν η Fed μειώνει το επιτόκιο, με την πάροδο του χρόνου μπορεί να μειώσει άλλα κόστη δανεισμού για πράγματα όπως στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και επιχειρηματικά δάνεια.

Ωστόσο, αναμένονται κάποιες αλλαγές, οι οποίες θα απογοητεύσουν όσους ελπίζουν σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού: Η Fed είναι πιθανό να εγκαταλείψει τη γλώσσα που υποδηλώνει ότι η επόμενη κίνησή της θα είναι μια μείωση επιτοκίων και αντί να υιοθετήσει μια πιο ουδέτερη διατύπωση. Αρκετοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed τις τελευταίες εβδομάδες είπαν ότι η πιο πιθανή επόμενη κίνηση της Fed είναι μια αύξηση και όχι μια περικοπή.

Η κεντρική τράπεζα έχει επίσης προγραμματίσει να δημοσιεύσει τις τριμηνιαίες οικονομικές της προβλέψεις την Τετάρτη, οι οποίες περιλαμβάνουν προβλέψεις για το πώς θα αλλάξει το βασικό επιτόκιο της Fed τα επόμενα τρία χρόνια. Τον Μάρτιο, αυτές οι προβλέψεις πρότειναν ότι η Fed θα μείωνε τα επιτόκιά της μία φορά φέτος. Ωστόσο, την Τετάρτη πιθανότατα δεν θα παρουσιάσουν καμία αλλαγή το 2026, με ίσως μία ή δύο περικοπές το επόμενο έτος, λένε οι οικονομολόγοι.

Ο Warsh επέκρινε τις προβλέψεις για την παροχή υπερβολικής «προώθησης καθοδήγησης» στις χρηματοπιστωτικές αγορές και ότι οδήγησαν τους αξιωματούχους της Fed να τηρούν τις προβλέψεις τους για πάρα πολύ καιρό, ακόμη και όταν η οικονομία αλλάζει. Οι παρατηρητές της Fed θα εξετάσουν προσεκτικά εάν ο Warsh συμμετέχει στις τριμηνιαίες προβλέψεις. Αν δεν υποβάλει τις δικές του προβλέψεις, θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι θα επιδιώξει να απαλλαγεί εντελώς από αυτές τους επόμενους μήνες.

Εκτός πολιτικής, ο Warsh αναμένεται να φέρει ένα διαφορετικό στυλ στη Fed από τον Πάουελ, λένε άνθρωποι που έχουν συνεργαστεί μαζί του. Θέλει οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed να κάνουν λιγότερες ομιλίες, να έχουν περισσότερες συζητήσεις κεκλεισμένων των θυρών και πιθανότατα θα αποφύγουν να σχολιάσουν τα καθημερινά σκαμπανεβάσματα της οικονομίας. Ο Πάουελ ήταν σχετικά απλός και ευθύς, ενώ ο Warsh πρότεινε ότι βλέπει ως μοντέλο τον περίφημο μαντείο Άλαν Γκρίνσπαν, την καρέκλα της Fed από το 1987 έως το 2005.

«Απλώς πρόκειται να πει λιγότερα, γιατί δεν βρίσκει αυτά τα πράγματα πολύ χρήσιμα», δήλωσε ο Robert Tetlow, πρώην ανώτερος σύμβουλος πολιτικής στη Fed.

Ο Randall Kroszner, οικονομολόγος στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο, ο οποίος υπηρέτησε στο διοικητικό συμβούλιο της Fed από το 2006 έως το 2009, όταν ο Warsh ήταν επίσης κυβερνήτης, είπε ότι η νέα έδρα πιθανότατα θα επικεντρωθεί σε ζητήματα μεγαλύτερης εικόνας, όπως το πώς η τεχνητή νοημοσύνη θα επηρεάσει την οικονομία. Θα αποφύγει πιο ακραία ζητήματα, όπως το αν οι δασμοί αυξάνουν τον πληθωρισμό, το οποίο ο Πάουελ ήταν διατεθειμένος να αντιμετωπίσει.

Αποφεύγοντας τέτοια θέματα, η Fed θα μπορούσε να προσελκύσει λιγότερο αρνητική προσοχή από τον Λευκό Οίκο, είπε ο Kroszner.

«Θα μείνει μακριά από αυτά», πρόσθεσε ο Κρόσνερ. «Αν η Fed θέλει να διατηρήσει την ανεξαρτησία της, πρέπει να διατηρήσει την εστίασή της».

Ενώ επιζητούσε τον διορισμό του Τραμπ, ο Warsh ζήτησε «αλλαγή καθεστώτος» στη Fed και επέκρινε την κεντρική τράπεζα ότι δεν απέτρεψε την έκρηξη του πληθωρισμού το 2021-22, όταν οι τιμές εκτινάχθηκαν 9,1% σε ένα χρόνο, τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών.

Ωστόσο, ο Kroszner είπε ότι ο Warsh πιθανότατα θα επιδιώξει να οικοδομήσει συναίνεση γύρω από την αλλαγή πραγμάτων όπως οι επικοινωνιακές πολιτικές της Fed, αντί να τις επιβάλει. Μέχρι στιγμής, πρώην στελέχη της Fed λένε ότι δεν έχει επιδιώξει να απολύσει κορυφαία στελέχη.

«Δεν είναι εκεί για να σπάει πράγματα», είπε ο Κρόσνερ.

Κατά τη διάρκεια της ακρόασης επιβεβαίωσης της Γερουσίας τον Απρίλιο, ο Warsh είπε ότι θα επικεντρωθεί στην καταστολή του πληθωρισμού.

«Ο πληθωρισμός είναι μια επιλογή και η Fed πρέπει να αναλάβει την ευθύνη για αυτό», είπε τότε.

Εάν ενεργήσει σύμφωνα με αυτό το συναίσθημα διατηρώντας τα επιτόκια αμετάβλητα – ή ακόμα και αυξάνοντάς τα – ο Τραμπ θα μπορούσε να καταλήξει απογοητευμένος σε άλλη καρέκλα της Fed. Συχνά απείλησε να απολύσει τον Πάουελ, τον οποίο επίσης διόρισε, επειδή δεν μείωσε αρκετά τα επιτόκια.

«Υπάρχει τουλάχιστον ένας κίνδυνος εδώ, έξι μήνες αργότερα, ο Τραμπ να εκνευρίζεται για το πώς δεν πήρε αυτό που ήθελε από τον Warsh και θα ήθελε να απολύσει τον Warsh», είπε ο English.