Συναγερμός του ΔΝΤ για το επίπεδο του παγκόσμιου χρέους

Μια ανησυχητική τροχιά του αυτό παγκόσμια σύμφωνα με το ΔΝΤ

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) κρούει τον κώδωνα του κινδύνου με ασυνήθιστη επισημότητα. Στην τελευταία του έκθεση Fiscal Monitor που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη, ο διεθνής χρηματοπιστωτικός οργανισμός εκφράζει τις σοβαρές ανησυχίες του για την ανησυχητική εξέλιξη του αυτό παγκόσμιο κοινό. Παραδόξως, παρά την ευνοϊκή οικονομική κατάσταση πριν από το ξέσπασμα της σύγκρουσης στο Ιράν, τα κράτη γενικά απέτυχαν να μειώσουν το επίπεδο του χρέους τους, δημιουργώντας έτσι μια κενή ευπάθεια απέναντι σε μελλοντικές κρίσεις.

“Η οικονομία παρέμεινε σχετικά εύρωστη πριν από τον πόλεμο και η ανάπτυξη ήταν αρκετά ικανοποιητική από παγκόσμια σκοπιά. Παρά την ευνοϊκή αυτή κατάσταση, δεν έχουμε παρατηρήσει καμία μετρήσιμη πρόοδο στη μείωση του ελλείμματος και του χρέους”, θρηνεί η Era Dabla-Norris, αναπληρώτρια διευθύντρια του τμήματος επιχειρήσεων. δημοσιονομικοί εμπειρογνώμονες του ΔΝΤ, σε συνέντευξή τους στο Γαλλικό Πρακτορείο.

Ιστορική εξέλιξη: από τη συνετή διαχείριση στην έκρηξη του αυτό

Για να κατανοήσουμε το μέγεθος της τρέχουσας κρίσης, είναι απαραίτητο να ανατρέξουμε στη θεαματική εξέλιξη του παγκόσμιου δημόσιου χρέους από τη δεκαετία του 1970. Εκείνη την εποχή, τα περισσότερα κράτη διατηρούσαν σχετικά μέτριους δείκτες χρέους, γενικά κάτω από το 40% του ΑΕΠ για τις ανεπτυγμένες χώρες.

Το πρώτο πετρελαϊκό σοκ του 1973, ακολουθούμενο από αυτό του 1979, σηματοδότησε την έλευση μιας νέας εποχής. Οι κυβερνήσεις σταδιακά εγκατέλειψαν τη μεταπολεμική δημοσιονομική λιτότητα υπέρ των επεκτατικών πολιτικών. Η οικονομική κρίση του 2008 αποτέλεσε αποφασιστική καμπή, αναγκάζοντας τα κράτη να αναπτύξουν μαζικά σχέδια ανάκαμψης που προκάλεσαν την έκρηξη των ελλειμμάτων. Αυτή η δυναμική έχει τονιστεί περαιτέρω με τα αυξανόμενα προβλήματα υπερχρέωσης που παρατηρούνται σε πολλές ανεπτυγμένες χώρες.

Η πανδημία Covid-19 έχει διαταράξει πλήρως την ισορροπία των παγκόσμιων δημόσιων οικονομικών. Τα έκτακτα μέτρα στήριξης που εφαρμόστηκαν για τη διατήρηση των οικονομιών έχουν ωθήσει το παγκόσμιο δημόσιο χρέος σε πρωτοφανή επίπεδα, φτάνοντας τώρα το 94% του παγκόσμιου ΑΕΠ σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις του ΔΝΤ.

Ανησυχητικές προβολές των FMI χύστε το 2029

Οι προβλέψεις του ιδρύματος της Ουάσιγκτον απεικονίζουν μια ιδιαίτερα ζοφερή εικόνα. Χωρίς ριζική αλλαγή στην τροχιά, το παγκόσμιο δημόσιο χρέος θα μπορούσε να ξεπεράσει το συμβολικό όριο του 100% του παγκόσμιου ΑΕΠ έως το 2029. Αυτή η προοπτική είναι ακόμη πιο ανησυχητική καθώς λαμβάνει χώρα σε ένα ιδιαίτερα τεταμένο γεωπολιτικό πλαίσιο.

«Λαμβάνοντας υπόψη το διάμεσο σενάριο της παγκόσμιας ανάπτυξης, ο κίνδυνος παγκόσμιου χρέους θα μπορούσε να φτάσει το 116% του ΑΕΠ και ακόμη και το 120% στο χειρότερο σενάριο», προειδοποιεί η Era Dabla-Norris. «Αυτό είναι ένα επίπεδο που ζήσαμε μόνο στο απόγειο του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου».

Αυτά τα στοιχεία αποκαλύπτουν την κλίμακα της πρόκλησης που αντιμετωπίζουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής. Ο διεθνής οργανισμός τονίζει ότι η κρίση που προκλήθηκε από τη σύγκρουση στο Ιράν θα μπορούσε να επιδεινώσει περαιτέρω την κατάσταση των παγκόσμιων δημόσιων οικονομικών, όπως φαίνεται από τις προς τα κάτω αναθεωρήσεις των γαλλικών προβλέψεων για την ανάπτυξη.

Οι οδηγοί της έκρηξης του δημόσιου χρέους

Διάφοροι παράγοντες συγκλίνουν για να εξηγήσουν αυτή την ανησυχητική σπείρα. Πρώτον, η γενικευμένη τάση προς τη δημοσιονομική επέκταση, που παρατηρείται «παντού στην mondeόλα τα πολιτικά χρώματα μαζί», σύμφωνα με την ανάλυση του ΔΝΤ. Αυτός ο προσανατολισμός έχει ως αποτέλεσμα την αύξηση των δημοσίων δαπανών ή τη μείωση των φόρων, χωρίς επαρκή αποζημίωση ως προς τα έσοδα.

Οι δύο κύριες παγκόσμιες οικονομίες, η États-Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Κίνα φέρουν ιδιαίτερη ευθύνη σε αυτή τη δυναμική. Όσον αφορά τις Ηνωμένες Πολιτείες, το ΔΝΤ δεν προβλέπει καμία réduction του μακροπρόθεσμου ελλείμματος, το οποίο αναμένεται να ρυθμιστεί κατά μέσο όρο στο 7,5% του ετήσιου ΑΕΠ έως το 2031. Αυτή η τροχιά αναμένεται να φέρει το αμερικανικό καθαρό χρέος στο 115,4% του ΑΕΠ τα επόμενα πέντε χρόνια, σημειώνοντας αύξηση άνω των 15 μονάδων.

Η κατάσταση στην Κίνα παρουσιάζει ανησυχητικές ομοιότητες, με αναμενόμενο δημόσιο έλλειμμα τουλάχιστον 8% ετησίως έως το 2031 και δημόσιο χρέος ακαθάριστο πλησιάζοντας το 130% του ΑΕΠ σε πέντε χρόνια, σε σύγκριση με σχεδόν 100% στο τέλος του 2025.

Συνέπειες και συστημικοί κίνδυνοι

Αυτή η συσσώρευση χρέους προκαλεί ιδιαίτερα ανησυχητικές διαδοχικές επιπτώσεις. Οι αυξανόμενοι τόκοι αναγκάζουν τις κυβερνήσεις να εκτρέψουν πολύτιμους δημοσιονομικούς πόρους μακριά από βασικές επενδύσεις σε συστήματα υγείας, εκπαίδευσης και συνταξιοδότησης.

«Η συνέπεια παραμένει οι χώρες να μην έχουν πλέον τα απαραίτητα αποθέματα όταν εμφανιστεί η επόμενη κρίση και να βρεθούν άπορες», εξηγεί η Era Dabla-Norris. Αυτή η διαρθρωτική ευπάθεια εκθέτει την παγκόσμια οικονομία σε μελλοντικούς κραδασμούς με σημαντικά μειωμένες ικανότητες απόκρισης.

Οι επιπτώσεις ξεπερνούν κατά πολύ το εθνικό πλαίσιο. Το τεράστιο χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών, της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου, «γεννά ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους, όχι μόνο για τις Ηνωμένες Πολιτείες», αλλά και για άλλες χώρες των οποίων η πρόσβαση στη χρηματοδότηση θα μπορούσε να γίνει πιο περίπλοκη καθώς αυξάνονται οι αμερικανικές χρηματοδοτικές ανάγκες. αυξάνονται.

Συστάσεις και προοπτικές δράσης

Αντιμέτωπο με αυτήν την κρίσιμη κατάσταση, το ΔΝΤ υποστηρίζει μια ισορροπημένη προσέγγιση που συνδυάζει πολλούς μοχλούς. Το θεσμικό όργανο συνιστά «βαθμονομημένες και μετρημένες» διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να διατηρηθεί το χρέος σε μια πιο βιώσιμη πορεία, συνοδευόμενη από προοδευτική δημοσιονομική εξυγίανση. Το τελευταίο είναι ιδιαίτερα επείγον για τις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες πρέπει να μειώσουν το έλλειμμά τους κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες σύμφωνα με τον θεσμό. Επιπλέον, οι θεμελιώδεις μεταρρυθμίσεις των συστημάτων συνταξιοδότησης και υγείας, ιδιαίτερα στην Κίνα, καθίστανται επιτακτική για την αντιμετώπιση της δημογραφικής γήρανσης. Τέλος, η βελτίωση των φορολογικών συστημάτων θα επέτρεπε τη βελτιστοποίηση των δημόσιων εσόδων.

Ωστόσο, ο διεθνής θεσμός επισημαίνει ορισμένα ενθαρρυντικά παραδείγματα θετικών εξελίξεων, αναφέροντας ιδίως την Πορτογαλία, την Ισπανία και την Ελλάδα, που μπόρεσαν να αποκαταστήσουν τα δημόσια οικονομικά τους μετά την κρίση της ευρωζώνης. Αυτές οι εμπειρίες καταδεικνύουν ότι η δημοσιονομική εξυγίανση παραμένει δυνατή, ακόμη και σε δυσμενείς συνθήκες.