Οι αναφορές ότι η Nvidia βρίσκεται σε συνομιλίες για να δώσει οικονομικές εγγυήσεις ύψους σχεδόν 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων (217 δισεκατομμύρια €) στο OpenAI για ένα τεράστιο έργο κέντρου δεδομένων δείχνουν δύο πλευρές της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης.
Σε ένα επίπεδο, δείχνει τη μνημειώδη κλίμακα της οικονομικής δύναμης και των δυνατοτήτων της AI. Από την άλλη, δείχνει τους κινδύνους ενός λεγόμενου «κυκλικού» συστήματος χρηματοδότησης στον πυρήνα του οικοσυστήματος της τεχνητής νοημοσύνης. Αν πέσει ένα ντόμινο, θα έπεφταν και άλλα μαζί του;
«Η διασυνδεδεμένη φύση του οικοσυστήματος της τεχνητής νοημοσύνης είναι πραγματική», δήλωσε στη DW ο Gary Tan, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Allspring Global Investments. «Αλλά οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι μετριάζονται από τους ισχυρούς ισολογισμούς, τις ταμειακές ροές και την πιστωτική ποιότητα των μεγάλων παρόχων που χρηματοδοτούν τη δημιουργία».
Ο Jan Frederik Slijkerman, στρατηγός στον τομέα της τεχνολογίας στην ING, συμφωνεί ότι οι εξαιρετικά ισχυρές οικονομικές θέσεις μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας όπως η Nvidia, η Microsoft, η Amazon και η Alphabet (μητρική εταιρεία της Google) μετριάζουν τους κινδύνους.
Λέει ότι ο βαθμός συνεργασίας σχετικά με την τεχνητή νοημοσύνη είναι “συναρπαστικός”, αλλά δεν βλέπει έναν “συστημικό κίνδυνο σε ολόκληρη τη βιομηχανία που προκύπτει από τις παρατηρούμενες αλληλεξαρτήσεις”.
Το κυκλικό μοντέλο
Η κυκλική χρηματοδότηση συνήθως λειτουργεί ως εξής: Μια εταιρεία πληρώνει μια άλλη για ένα προϊόν ή συμφωνία, ή επενδύει σε αυτήν την εταιρεία ή παρέχει δάνειο ή μίσθωση. Στη συνέχεια, αυτή η εταιρεία αγοράζει τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες της πρώτης εταιρείας.
Μπορεί να φανεί σε όλο το φάσμα των συμφωνιών AI.
Για πολλούς, η στιγμή που ξεκίνησε η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης ήταν όταν το ChatGPT, που αναπτύχθηκε από την OpenAI, κυκλοφόρησε τον Νοέμβριο του 2022. Οι δυνατότητες του chatbot έφεραν την τεχνητή νοημοσύνη στο mainstream. Η επιτυχία του προσέλκυσε γρήγορα μια τεράστια επένδυση 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τον κολοσσό λογισμικού Microsoft, δίνοντάς του τη δυνατότητα να αναπτύξει πιο ισχυρά μοντέλα.
Σε αντάλλαγμα, το OpenAI έγινε βασικός πελάτης για τις υπηρεσίες cloud της Microsoft, στις οποίες επενδύει ολοένα και περισσότερο καθώς η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης ενισχύεται.
Έθεσε το πρότυπο για μελλοντικές προσφορές. Η Amazon και η Alphabet άρχισαν να επενδύουν δισεκατομμύρια στην ανταγωνιστική Anthropic του OpenAI, η οποία έχει δημιουργήσει το εξαιρετικά επιτυχημένο chatbot Claude. Σε αντάλλαγμα, η Anthropic χρησιμοποιεί τις υπηρεσίες web της Amazon και τις υπηρεσίες cloud της Google, καθώς και αγοράζει τα τσιπ της.
Nvidia: Βασιλιάς της ζούγκλας
Ωστόσο, όλα αυτά είναι σχετικά μικρές πατάτες σε σύγκριση με αυτό που έφερε στο τραπέζι ο γίγαντας υπολογιστών AI Nvidia.
«Η Nvidia βρίσκεται στο κέντρο του οικοσυστήματος AI, ενεργώντας όχι μόνο ως προμηθευτής τεχνολογίας αλλά και ως στρατηγικός επενδυτής που βοηθά στην επιτάχυνση της υιοθέτησης της πλατφόρμας της», λέει ο Tan.
Ο Slijkerman λέει ότι η Nvidia διαδραματίζει ζωτικό ρόλο, καθώς συμβάλλει στην ανάπτυξη μιας ποικιλίας νέων επιχειρήσεων, από την υγειονομική περίθαλψη έως την αυτόνομη οδήγηση. «Οι επενδύσεις της συμβάλλουν στην υποστήριξη της ανάπτυξης του ευρύτερου οικοσυστήματος τεχνητής νοημοσύνης ενώ παράλληλα διευκολύνουν την ανάπτυξη υποδομής τεχνητής νοημοσύνης», λέει.
Η ιστορία ότι η Nvidia βρίσκεται σε συνομιλίες για την παροχή 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο OpenAI, αναφέρθηκε για πρώτη φορά από Η Wall Street Journalθα ήταν απλώς το πιο πρόσφατο μεγαλεπήβολο που έχει χρηματοδοτήσει η εταιρεία 4,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η εταιρεία του Jensen Huang βρίσκεται στο επίκεντρο της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης χάρη στα κορυφαία τσιπ της στον κλάδο. Από το 2024, έχει επενδύσει πολλά σε πολλές start-ups AI, συμπεριλαμβανομένων των OpenAI, Mistral και SpaceX του Elon Musk. Με τη σειρά τους, αυτές οι εταιρείες είναι όλες αφοσιωμένοι χρήστες των τσιπ της Nvidia.
Έχει επίσης αρχίσει να επενδύει σε μεγάλο βαθμό στους λεγόμενους παρόχους neocloudÂ, όπως οι CoreWeave και Nebius. Αυτές οι νεοφυείς επιχειρήσεις νοικιάζουν χώρο στο cloud για υπολογιστές τεχνητής νοημοσύνης. Εκτός από τις επενδύσεις, η ίδια η Nvidia αγοράζει επίσης χώρο cloud από τις εταιρείες.
Η Nvidia ενισχύει τις δαπάνες και τις συναλλαγές της και το 2026. Συνήψε πρόσφατα μια συνεργασία με τον όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων της Νότιας Κορέας SK Group, αξίας δυνητικά 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε επιχειρηματική δραστηριότητα.
Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026, τέτοιες κυκλικές συναλλαγές έχουν γίνει ακόμη πιο έντονες σε ολόκληρο τον κλάδο. Η OpenAI έχει συνάψει συμφωνίες αξίας σχεδόν 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων με εταιρείες όπως η Microsoft και η Advanced Micro Devices (AMD) που συμφωνούν να γίνουν ένας από τους μεγαλύτερους μετόχους της AMD.
Η Microsoft και η Nvidia έχουν επίσης επενδύσει πολλά στο Anthropic, με την Anthropic να συμφωνεί με τη σειρά της να εντείνει τις αγορές χωρητικότητας cloud και τσιπ και από τις δύο.
Πλεονεκτήματα και κίνδυνοι
Η κλίμακα της διασταυρούμενης επικονίασης μπορεί να φέρει πλεονεκτήματα. «Τα διασυνδεδεμένα οικοσυστήματα μπορούν να επιταχύνουν την καινοτομία ευθυγραμμίζοντας τα κίνητρα μεταξύ παρόχων υποδομής, προγραμματιστών μοντέλων, εταιρειών εφαρμογών και τελικών χρηστών, βοηθώντας τις νέες τεχνολογίες να κλιμακωθούν ταχύτερα», λέει ο Gary Tan.
Ο Slijkerman λέει ότι δεν βλέπει την κυκλική τάση ως μια μορφή «οικονομικής μηχανικής». «Αυτές οι σχέσεις έχουν στρατηγικό νόημα επειδή βοηθούν τους συμμετέχοντες να επεκτείνουν την εμβέλειά τους στην αγορά και να επιταχύνουν την υιοθέτησή τους», λέει. «Μπορούν επίσης να δημιουργήσουν αμοιβαία οικονομικά οφέλη».
Ωστόσο, υπάρχουν κίνδυνοι. Οι φόβοι για μια «φούσκα» της τεχνητής νοημοσύνης συνεχίζουν να καταδιώκουν τις παγκόσμιες αγορές. Οι μετοχές της τεχνολογίας και των ημιαγωγών υποχώρησαν απότομα την περασμένη εβδομάδα εν μέσω αμφιβολιών για την κερδοφορία του κλάδου, σε σχέση με τα τεράστια ποσά που επενδύονται σε κέντρα δεδομένων και άλλες δαπάνες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Εάν τα έσοδα της τεχνητής νοημοσύνης δεν αυξηθούν επαρκώς, οι εταιρείες που έχουν λάβει χρηματοδότηση από μεγαλύτερους παίκτες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν οικονομικές προκλήσεις. Με τη σειρά τους, μπορεί να σταματήσουν να αγοράζουν τα προϊόντα της μεγαλύτερης εταιρείας και οι αποτιμήσεις τους να πέσουν.
Ορισμένοι αναλυτές έχουν κάνει συγκρίσεις με τη φούσκα των dot-com και την επακόλουθη κατάρρευση, που συνέβη μετά την άνοδο των αποτιμήσεων στις πρώτες μέρες του Διαδικτύου. Η κυκλική χρηματοδότηση ήταν επίσης ένας παράγοντας σε αυτήν την κρίση, αλλά πολλοί παρατηρητές εκτιμούν ότι η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης τελικά χτίζεται σε πιο στέρεες βάσεις.
«Ενώ ορισμένες μεμονωμένες εταιρείες ή επιχειρηματικά μοντέλα μπορεί τελικά να απογοητεύσουν, ο ευρύτερος επενδυτικός κύκλος φαίνεται να υποστηρίζεται από την πραγματική ζήτηση και τη δημιουργία πραγματικής οικονομικής αξίας», λέει ο Slijkerman.
Ο Ταν συμφωνεί και λέει ότι μεγαλύτερος κίνδυνος σε μελλοντικά προβλήματα είναι τα επιτόκια. Πιστεύει ότι αν αυξηθούν τα επιτόκια, θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο σε πολλές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, καθώς θα τιμωρηθούν μέχρι να γίνουν κερδοφόρες.
«Οι ταμειακές ροές της τεχνητής νοημοσύνης είναι παλιές, επομένως η κατεύθυνση της καμπύλης αποδόσεων μπορεί τελικά να έχει μεγαλύτερη σημασία από τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων», λέει.
Επιμέλεια: Kristie Pladson
